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【资讯】顾铭德降息不再成为预期时牛市可能已经结束

发布时间:2020-10-17 00:30:30 阅读: 来源:硫酸钡厂家

顾铭德:降息不再成为预期时 牛市可能已经结束

当媒体出现房价、物价全面上涨,经济增长率重新超8%,降息不再成为预期时,牛市可能已经结束。结论是,市场牛或经济牛是慢牛、健康牛。

===本文导读===  顾铭德:降息不再成为预期时 牛市可能已经结束

不炒股不买房降息与我何干?  揭秘人行第三度降息的三个理由  海通证券:经济下行压力大 6月或第四次降息  ===全文阅读===  顾铭德:降息不再成为预期时 牛市可能已经结束  人民银行去年11月22日第一次降息,随后半年时间内三次降息,两次普降准备金率。从4月份经济数据看,固定资产投资,进出口和消费都处在较低水平。经济刺激还未见效果,但股市全面走牛,反差极大。经济增长能否在下半年止跌上扬,关键看实体经济的固定资产投资能否全面起动。而固定资产全面起动需要去库存,特别是房地产的去库存和交易量价的全面恢复,近期有关房地产的交易价格数据值得关注。  据5月12日有关媒体数据,5月上旬全国主要54个城市合计住宅签约量71485套,环比上月64033万套,上涨11.6%,分城市看,一线、二线城市分别上涨7.3%和16.5%,北京等城市量价齐涨。另据了解,上海今年3月4月住房成交面积同比和环比明显上升,库存销售比从去年9月份的19个月降到目前的14个月左右。这两年房地产开发商总体利润率下降,拿地开发意愿下降,新开发房源相对减少。库存销售比逐月下降,房价已经悄悄止跌上扬,特别在一线城市悄悄上涨。  人民银行降息、降准对经济的影响环节或链条主要是房市和股市,其中股市更敏感、更快。在人民银行降息之前,股市半年前就已经启动。回过头看,股市对是否降息,或升息的反应是走牛和或走熊的重要因素。撇开政策调控对经济要素自然过程的干扰,降息与股市、房市、经济增长的逻辑关系是,央行降息前后,股市要先上涨,其后房地产市场逐步复苏,随后消费和固定资产投资陆续止跌反弹。目前,宏观经济正处在房地产市场逐步复苏,经济下滑逐渐企稳的态势。国家统计局公布的PMI指数4月份为50.1与3月份持平,出口和消费综合数据显示,经济在底部企稳。  目前对股市总体还是有利阶段。因为,降息对经济的刺激作用还未全面见效,只有经济增长率加快时,央行货币政策方向才会转为升息预期。到那时,相反的链条环节会出现。就是升息前后,股市下跌,房市下跌,经济降温。目前,中国还处在降息的周期阶段,这是牛市的经济金融基础。显然,即使没有宏观政策对股市的特别调控,特别关爱,即使没有合理牛、改革牛之类的政策宣传,目前阶段股市正常情况下也会走牛。政策对股市调控的优点与缺陷是,更容易打乱正常牛市的步伐,使牛市容易演变成非常态的牛市。这是中国特色,目前阶段难以改变。撇开市场扩容和股市政策对股市正常进程的干扰,牛市的结束实际上与经济增长率上升,物价上涨,通货膨胀连在一起。当媒体出现房价、物价全面上涨,经济增长率重新超8%,降息不再成为预期时,牛市可能已经结束。结论是,市场牛或经济牛是慢牛、健康牛。政策调控中,主流媒体的评论牛反而会催生疯牛,非常态牛,反而会打乱牛市正常步伐,使之提前疯涨,提前结束。(来源:金融投资报)  不炒股不买房降息与我何干?  央行再次降息已经过去了一周的时间,A股市场虽然整体上在调整,但结构性行情仍如火如荼。此外,以深圳为代表的一线城市房价如同打了兴奋剂,仍在上涨。无论炒股,还是炒房,只要你进入了这场资产泡沫的游戏,资产又增值不少,心情想必也好了不少。但在这个社会,仍然有一批既不炒房,又不炒股的群体,降息对这些人到底又有何影响呢?从更宽泛的意义上讲,这轮资产泡沫,如果你不炒股、不买房,是否能够真正置身事外呢?   央行再一次降息,最核心的原因,是因为实体经济下滑,中小企业需要进一步降低融资成本,才能进一步降低企业成本,增加利润。眼下,中国经济毫无疑问已经进入降息降准周期,整个社会的资金成本还需要降低,降息的步伐不会停止。在降息的周期里,尽管经济仍在下滑,但整个社会的无风险收益率会上升,资金的风险偏好会提升,因为实体经济转好的预期在不断增强,整个社会的流动性宽松预期在加强,既然经济基本面转好预期加强,流动性又呈现宽松状态,A股市场就有了继续上涨的基础。与此同时,降息之后,房地产企业的融资成本在降低,老百姓的购房成本在下降,这就有利于房地产市场的向好,房价上涨的预期得到强化,炒房的收益就会上升。如今,老百姓的生活,少不了股票、房产,如果你既不炒房,又不炒股,是不是OUT了呢?  确实有一批老百姓远离股市和房市的,炒股需要专业性,何况2008年之后的7年多熊市,让不少老百姓记忆犹新,再也不会轻易步入股市。炒房吧,流动性太差,一旦房价下滑,老百姓那点闲钱经不起这般折腾,何况炒房需要的资金量不小,对于很多有房住的老百姓来说,即便房价再怎么涨,都刺激不了他们炒房的冲动。除了害怕亏损外,对于很多老百姓来说,工资收入其实也够生活了,只要你的物质欲望不是特别强,安安分分过点小日子,其实并不难。  但即便如此,你仍然可以脱离降息周期对你的影响吗?其实,降息对我们生活的影响是方方面面的,除了股市和房市是最直接、最明显的影响之外,降息会降低企业的融资成本,增加企业的利润,这是否意味着企业会给员工提高工资待遇呢?降息有利于股市继续向好,即便你不炒股,买点基金,哪怕是定投一点基金,是不是也意味着我们也会多收三五斗呢?如果你此前买了银行理财产品,或者各种宝宝类产品,在股市对资金的吸聚效应加强的背景下,是否意味着银行理财产品的收益率会下降,你又少收了三五斗呢?还有,降息对物价也会有影响,当你提着菜篮去菜市场时,你又会不会对日用品的价格上涨或者下跌产生心理上的波动呢?  其实,降息周期来临,叠加中国经济进入“互联网++”时代,整个经济和股市的运行逻辑,都在发生改变,以股市为例,传统企业极为强调现金流,而创业型企业极为强调创新型的盈利模式,创新型企业最值得投资的时候,往往是企业亏损面临困境的时候,比如当初BAT这些巨型互联网+企业,让进入的投资资金赚得最多的,大多是企业现金流极为困难的时候,只不过创业型企业失败的概率很大,投资人需要具备前瞻性的眼光。在传统企业的盈利模式下,打个比方,早上去买生鸡蛋,中午煮熟,下午拿到集市上去卖,晚上就可以看到实实在在的盈利和所谓现金流了,但创业型和创新型企业需要“烧钱”和“烧人”,盈利的周期大大拉长。  降息只是一个调控政策的手段而已,本轮降息周期的背后,却隐含着中国经济运行逻辑的巨大变化,这会对我们每一个人的投资理财,甚至生活都产生极为深远的影响,从这个意义上来说,即便你不炒股、不买房,你都逃不脱经济运行新规律对你生活方方面面的影响。(来源:证券时报)

揭秘人行第三度降息的三个理由  继四月中调降存款准备金率之后,人行5月10日宣布降息两码(0.25%),是过去六个月以来第三度降息;宽松的货币政策,除了景气的考量外,更显示人行对抗通货紧缩的决心。  通货紧缩虽然极少发生,但一旦发生,却是伤害甚大。当物价持续下跌,且预期心理形成时,就会因为期待日后更便宜的价格,因此延缓投资及消费,进而降低买气并造成经济增长的下滑。另一方面,如果陷入通货紧缩,就会因为物价下跌而导致实质利率上升,借贷成本更高的状况,这也是一般国家的央行所要尽力避免的。  以这一次人行降息前的数据来看,最新公布的四月份年度生产者物价指数下跌了4.6%;消费者物价指数的年度上涨率亦仅有1.5%;因此,虽然名义利率持续在下降中,但扣除了物价上涨的幅度后,实质利率却仍有相当大幅的上升,也因此“融资难、融资贵”的问题,不易解决。  另一个在人行宣布降息前几天的新数据,就是制造业采购经理人指数(PMI)。相对于官方公布的PMI为50.1;汇丰银行 5月4日公布的PMI则为48.9,是12个月以来新低。相较于官方版本,汇丰的调查含有更多的中小型民营企业,因此汇丰的较低PMI数据,可能也反映了中小型企业融资困难的情况。人行的降息,因此实有必要。  而且,其实制造业增长趋缓,并不单只是中国的情况,而是这阵子以来亚洲普遍的现象。例如,韩国4月份PMI指数续降至48.8,创过去八个月来最低纪录;印度也同时显现内需疲软征兆等。  内需减缓之外,亚洲的出口也因为全球经济复苏缓慢而订单下滑,促使许多国家推出积极财政政策以刺激制造业增长。韩国更因为出口已连续四个月下降,特别关注汇率走势。随着近一年来,日元及欧元的大幅贬值后,目前韩元兑日元及欧元,已升值到2008年至今的最高水准,这当然让韩国面对更大出口压力;亚洲其他国家,包括中国,也同时面临相同压力。  人民币的走势,因此在此时刻亦十分关键。以支付货币而言,人民币最近又重回世界第五大交易货币 ,人民币国际化的发展下,国际上期待人民币长期走强趋势不变;但这对出口当然还是会产生不利影响;因此,人行降息所释放的讯息,减缓国际金融市场对人民币升值的预期,也是另一个有助于经济增长的途径。(来源:21世纪经济报道)

海通证券:经济下行压力大 6月或第四次降息  近期公布的宏观经济数据显示经济下行压力较大。《每日经济新闻》记者研读券商研报后注意到,有券商认为经济复苏情况不容乐观,现在经济的核心矛盾还是贷款利率太高,利率非降不可,或许6月将迎第4次降息。  行业层面,有机构提示,2020年北斗导航产业规模将达2400亿元,借鉴国外的发展经验,主要还是靠政府推动;光伏发电方面,随着国家大力发展下游光伏电站的建设及运营,将产生内需拉动的效应。  大/市/风/向  短期经济难以见底  海通证券近日发布研报称,火热的股市像磁石一样,把居民存款都吸走了。银行没有了存款,既不愿放贷,又不愿降利率,社会融资总量连续两个月大幅缩水。没有资金支持,投资增速也不好看,4月投资增速只有9.4%,差不多是过去10年最低值,尤其是地产投资增速几乎归零,预示短期经济依然难以见底。《每日经济新闻》记者注意到,对于今年7%的GDP目标,海通证券认为,现在经济的核心矛盾还是贷款利率太高,导致融资需求萎缩,因此利率非降不可,或许6月就将迎来第四次降息,降一次不够,完全可以多降几次。未来货币宽松或长期持续,而10年国债利率下降至3%以下应该指日可待。只有在利率大幅下降后,经济或许才会逐渐迎来真正见底的转机。  市场关注度:★★★★  驱动周期:中短期  重点关注:货币政策走向  行/业/热/点  北斗导航军用市场空间大  广发证券近日发布研报称,“美国GPS发展几十年来,产业化发展特点为:政府在产业中起着至关重要的作用;产业的发展基本遵循‘军事国防-行业运用-大众运用’的路径;行业对研发能力要求较高,在接收芯片等核心部件方面,属于垄断竞争市场。”  “在最下游的信息服务领域,参与企业众多,市场竞争充分;逐步由导航接收产品制造业,发展为信息服务业。产业链结构从集中在系统集成为代表的产业链中端,到集中到上游设备制造和下游的终端服务,即从橄榄型产业结构向哑铃型产业结构转移。”广发证券如此认为。  广发证券同时指出,中国卫星导航市场空间巨大,而北斗导航的推广先以军用、行业领域应用为主,大众消费领域可能会通过“羲和”系统和地基增强系统提升服务精度、广度,产品多模方式推广使用;在“一带一路”国家战略中,北斗导航系统也将成为链接区域和国家的重要信息纽带,北斗的推广应用将会国内、国外并举。《每日经济新闻》记者注意到,2013年我国卫星导航系统行业总体产值超过1040亿元。2013年发布的卫星导航产业中长期发展规划提出,2020年卫星导航产业规模超过4000亿元;按照之前的计划,北斗卫星体系将于2015年开始发射全球定位卫星,2020年北斗导航将成为真正的全球卫星定位系统。  目前,北斗产业仅约百亿元左右,规模有限,按照卫星导航产业中长期发展规划,到2020年北斗导航系统及其兼容产品将要得到广泛应用,对国内卫星导航应用市场的贡献率达60%,重要应用领域达80%以上,换言之,北斗产业规模将要达到2400亿元。  广发证券表示,按照目前情况测算,军用市场空间近百亿元,随着应用逐渐成熟,军用大规模和广泛应用也会随之铺开;行业领域依靠政府扶持,国内企业将显示出安全优势和先发优势。  市场关注度:★★★★  驱动周期:中短期  重点关注:北斗政策  分布式发电受关注  招商证券近日发布研报称,“光伏发电是未来能源发展趋势。我国太阳能资源丰富,全球第二,但是开发量不足0.03%,未来发展空间巨大。光伏发电分为集中式和分布式两种,未来分布式光伏发电是重点方向。”“到2014年底,我国光伏发电装机容量为19.42GW,在今年一季度又新增5.04GW,预计全年装机量可达20GW。按照发展规划,到2050年,光伏发电装机容量可达1000GW。”招商证券表示。  据《每日经济新闻》记者了解,我国产业政策为光伏发电扫除了发展障碍。2012年,由于美国的“双反”,出口严重受挫,光伏产业进入寒冬期;为消化产能,国家开始发展下游光伏电站的建设及运营,光伏产业开始迅速回暖,这一轮是“内需拉动型”,更加符合产业发展规律,能够持续健康发展,此时才真正进入光伏元年。  市场关注度:★★★★  驱动周期:中长期  重点关注:光伏公司利润(来源:每日经济新闻)

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