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华测检测并购仍是工作重点今时

发布时间:2019-09-29 12:46:50 阅读: 来源:硫酸钡厂家

华测检测并购仍是工作重点

点评:公司14年Q2收入同比仅增长12.57%放缓,主要是受到宏观经济环境影响,与外贸、消费品出口相关的贸易保障检测业务增速放缓仅增长4.71%。同时公司为了优化资源,整合相似业务部门,其消费品检测受到影响,下滑5.65%,但我们认为人员和资源的整合将从长期利好公司的整体发展。生命科学检测(环境、食品等业务)增长40%,保持快速增长,这部分的政府外包项目增加,预期未来仍将保持良好增长。工业品服务增长24%,未来与POLYNDT的合作也将带动公司在船舶等工业检测领域的快速增长。

由于公司处于业务扩张及投入期,新项目如环境检测在各地新建实验室的持续投入增加,以及对医疗检测的大量投入暂时无法产生收入,食品检测等快速增长的部门人员增加等原因,检测的综合毛利率下滑3.55个百分点,未来伴随收入规模提升,毛利率也将提升。公司各类新业务拓展积极导致销售费用上升,我们预计公司14H2后续收入将维持增长,全年有望达到20%的收入增速,但受到毛利率下滑等影响,14年利润增速将低于收入。

并购仍是工作重点,通过并购国内外的优质标的,延长公司的产品线宽度并产生协同效应,寻求外延扩张增速。14年上半年公司直接收购完成了大连华信理化检测中心、新加坡POLYNDT、黑龙江湿测检测技术等标的收购,同时以发行股份及现金方式购买杭州华安无损检测技术有限公司事项已过会,若进展顺利,我们预计年内即将完成收购。同时公司成立的并购基金进展顺利,为公司将来长期的收购进行铺垫。

维持长期买入评级。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.46、0.63、0.81元,考虑到华测检测是综合性第三方检测龙头,优先受益于检测去行政化,多年积厚博发,未来进入新领域,成长空间巨大,可享有一定溢价。按照2015业绩给予35倍PE,对应目标价为22元,维持公司长期 买入 评级。海通证券(加入自选股,参加模拟炒股)

责任编辑:Elma

(南方财富网个股频道)

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